Cui prodest? Кому выгодно?

Устойчивость национальных валют

Как известно, цена товара определяется уровнем спроса и предложения. Иностранная валюта в стране — тот же товар. Иностранная валюта покупается за национальную и продаётся за неё, поэтому стоимость валют определяется грубо соотношением количества оных на территории страны.

Таким образом, чтобы определить реальную стоимость инвалюты в местной валюте, а значит и стоимость нацвалюты в инвалюте (напр., в $), нужно знать общее количество национальных денег в стране и количество валюты, которая может быть использована на их покупку.

Предположим гипотетическую ситуацию, когда возникает паника на рынке и все пытаются избавиться от национальной валюты. Поскольку выпуском её занимается только местный Нацбанк, то в конечном счёте вся выпущенная им денежная масса должна вернуться только к нему, ведь все в стране избавляются от местной валюты. То есть, фактически, Нацбанк выкупает её обратно за валюту. Количество валюты, а также золота и драг. камней, которые в такой гипотетической ситуации должны будут использоваться, и есть золотовалютный запас страны.

Так вот, соотношение выпущенных национальных денег в стране, находящихся в данный момент в обращении во всех сегментах рынка и объёма золотовалютных резервов (ЗВР) и есть реальный пересчётный курс стоимости денег.

На самом деле, по опыту некоторых стран, в основном африканских, никогда не может быть такой ситуации, когда все «до последней копейки» местные деньги вернулись в центральный банк, т.е. чтобы население полностью, на 100 процентов отказалась от неё. Всегда остаются карманные деньги для расчёта в магазинах и проч., кто-то не успел вовремя обменять и махнул рукой, кто-то верит в свою валюту.

Поэтому, по методике МВФ, принято считать, что уровень ЗВР в стране должен быть никак не меньше 70-75% всей местной валюты в реальном обращении на территории страны пересчитанной по курсу (т.е. покрывать её на 70-75%). Вернее, это будет правильнее сказать, истинный курс национальной валюты — есть отношение количества её в стране к объёму ЗВР в центральном банке, умноженном на коэффициент 0.7-0.75.

Такие данные содержатся на сайте любого центрального (национального) банка любой открытой страны, поэтому приведённые мною ниже расчёты можно легко проверить.

Итак, для сравнения, возьмём данные центральных банков следующих стран: Россия (Р), Украина (У), Казахстан (К), Беларусь (Б), Молдова (М)

На начало марта 2010:

Денежная масса в местной валюте (т.н. агрегат М2 нацвалюты) составляет:

• Р — 15565.9 млрд. р.,
• У — 340.8 млрд. гр.,
• К — 4887.8 млрд. тг.,
• Б — 19341.5 млрд. б.р.,
• М — 20,513 млрд. л.

Золотовалютные резервы (в $):

• Р — 447.0 млрд,
• У — 24.1 млрд.,
• К — 27.5 млрд.,
• Б — 5.6 млрд,,
• М — 1.5 млрд.

По методике , выведем реальный курс нац. валют на данный момент (возьмём 75 процентов покрытия, с округлением):

• Р — 26.1 руб/$,
• У — 10.6 гр/$,
• К — 133.3 тенге/$,
• Б — 2590 бел. руб/$,
• М — 10.3 лей/$.

Официальные же курсы валют на тот час.

• Р — 29.5
• У — 8.0
• К — 148.0
• Б — 2930
• М — 12.3

Таким образом:

• Российский рубль — стабилен — недооценен на 12 процентов
• Украинская гривна — угроза обвала — переоценена на 32 процента
• Казахстанский тенге — стабилен — недооценен на 10 процентов
• Белорусский рубль — стабилен — недооценен на 12 процентов (благодаря МВФ)
• Молдавский лей — стабилен — недооценён на 16 процентов

Как видим, в Украине надо готовиться к худшему.

В подтверждение моих слов приведу 2 примера.

1998 год август дефолт в России. ЗВР в стране тогда составлял не более 16 млрд.$, а рублёвая денежная масса — около 370 трлн. руб. соотношение, т.е. расчётный курс рубля — 17 руб./$, а официальный — удерживали на уровне 6 руб/$. Нефть подешевела, валютный источник усох, валюты стало не хватать для импортных закупок, пошёл ажиотажный спрос. Было два варианта — уменьшить рублёвую массу до необходимого соотношения (6 руб/$), что привело бы к коллапсу в стране — тогда и так неплатежей хватало, или обрушить рубль. Сделано было второе. Всё произошло быстро, население вовремя не среагировало. Хотя те кто знал о предстоящем, вовремя от рублей избавились. А Чубайс даже, ведь он далеко не дурак и понимал ситуацию, взял краткосрочный (на год, кажется) рублёвый кредит на хорошую сумму (не помню какую, давно читал), чем хорошо заработал.

Второй пример

Девальвация в Беларуси в январе 2009 года. По данным НББ, ЗВР страны на 1.01.2009 составлял 3.83 млрд.$, а денежная масса бел. рублей — 19836 млрд.руб. расчётный курс — 3884 руб./$, а официальный удерживали на уровне 2200 руб./$. Девальвация была неизбежной — курс был завышен на 76 процентов. МВФ в декабре 2008 г.настаивал на девальвации как минимум до 3300 руб\$ (на 50%), после чего он выделит стране валютный кредит. Однако Лукашенко уговорил западных чиновников на меньший уровень девальвации, видимо опасаясь народного гнева, ведь ещё в ноябре 2008-го по центральному телевидению успокаивал собственных граждан, обеспокоенных начавшимся мировым кризисом, и клялся, что курс будет незыблемым.

1.01.2009 страна проснулась после весёлых вечера и ночи и была взята врасплох: днём объявили об одномоментной девальвации. Все были в шоке — рубль изподтишка рухнул на 21.4 процентов. Многие не верили и думали что это новогодняя шутка. Знаю людей, копившие деньги на квартиру в рублях, держа их на депозите — страшно на них смотреть было, ведь они разом лишились четверти накоплений! Кстати, по данным того же НББ, на бирже за два последние дня торговли , 28 и 29 декабря, был скуплен месячный объём валюты. Как вы думаете, кто к этому причастен?

Под конец приведу ещё немного статистики, а именно — величина ЗВР упомянутых в моей статье стран на душу населения:

• Россия — 3150$,
• Украина — 525$,
• Казахстан — 1720$,
• Беларусь — 590$,
• Молдова — 390$.

Такие расчёты подходят только для стран, чья валюта используетсяч только на территории этой страны, т.е. неконвертируема. Доллар, Евро, Фунт, Йена — напечатаны много больше внутренной потребности, и пока их назапашивают в загашниках такие страны как Китай и Россия — станок можно не останавливать.

Источник